多晶硅

当前多晶硅库存维持在57万吨以上，供需过剩压力依然较大。本月国内多晶硅产量虽环比减产约2万吨，但对比下游拉晶需求仍显过剩，受减产影响，虽累库进度放缓，但累库趋势不变。

目前下游拉晶环节维持按需补库策略，头部厂商致密料报价依然维持40元以上的价格，但期货市场价格明显低于现货厂商报价。随着年底临近，部分企业资金及库存压力逐步增加，叠加下游需求即将进入季节性淡季，不排除个别多晶硅企业降价出货现象，整体多晶硅价格有明稳暗降的风险。

硅片

当前硅片库存维持在27GW左右，整体供给仍较为充裕，而下游电池片需求支撑不足，供需宽松格局尚未改善。受库存压力及下游采购积极性偏弱影响，硅片价格整体延续弱稳运行，部分企业已有低价出货现象。

分尺寸来看，183尺寸硅片下游需求相对疲软，主流价格维持在0.98元/片左右；210R尺寸硅片价格略有下降，主流价格在1元/片左右；210N尺寸则主要受国内集中式项目需求拉动，价格维持在1.1元/片左右。

整体来看，硅片价格仍处于成本支撑与供需压力的博弈之中。若多晶硅现货价格维持高位，硅片价格有望企稳；若多晶硅挺价未能持续，硅片仍面临弱势震荡下行压力，但下跌空间有限。

光伏电池

当前光伏电池库存约为6—7天，有小幅下行趋势，整体出货压力减弱。但不同尺寸产品表现分化。

其中，183尺寸产品受供需双弱影响，价格有下行至0.28-0.29元/W左右；海外市场方面，中东、印度转口需求对210R高效电池片需求延续较好，目前尚未出现回落现象，价格继续维持坚挺，但需警惕后续采购节奏放缓风险；国内市场，四季度集中式项目需求释放，210尺寸电池片需求逐渐起量，供需关系有所收紧，带动价格继续小幅反弹。

后续光伏电池价格走势仍面临一定压力。一方面，上游多晶硅价格若出现松动，光伏电池成本支撑可能减弱；另一方面，随着终端需求进入季节性淡季，光伏电池供需关系或再度转弱，价格或承压。

光伏组件

当前国内集中式光伏项目处于年底安装收尾阶段，210尺寸组件订单交付有所增加，但其他尺寸产品需求仍相对疲弱。终端多以刚需及前期中标订单交付为主，整体交投情绪平淡，光伏组件价格延续弱稳运行，实际成交仍存在一定议价空间。

当前头部企业TOPCon组件报价0.70-0.72元/W，二线企业报价维持0.68元/W左右，继续维持弱稳格局。

展望后市，随着冬季临近及年底阶段性需求逐步回落，光伏组件价格面临下行压力。不过，在政策层面反内卷预期增强、企业成本管控意识提升的背景下，行业稳价意愿有所增强，后续重点关注相关政策落地及多晶硅价格情况。

TrendForce集邦咨询原创