多晶硅

供需及库存：当前行业库存超44万吨，且仍呈累库之势。尽管硅料产出环比收缩，但淡季需求减弱幅度更甚，下游采购愈发谨慎。目前硅料企业库存居高不下，叠加拉晶厂原有囤货维持高位，实质性的供需过剩矛盾依然突出。

价格趋势：短期内价格坚挺主要依赖收储及反内卷政策预期，但近期收储进展迟缓、传闻悲观削弱了支撑。虽上下游存共同维稳意愿，但现实的供需过剩关系仍是硅料价格弱稳下跌的直接隐患。随着一季度淡季来临，不排除部分企业因库存压力低价出货，价格或面临小幅降价博弈。

硅片

供需及库存：当前硅片库存升至25GW以上，尽管各企业有减产动作，但高库存仍难消化，出货困难。需求面来看，下游电池厂采购谨慎，订单多为散单，且12月电池端开启大幅减产，对硅片供需压力不减。

价格趋势：当前头部企业仍采取挺价策略，但难敌二三线低价出货，实际成交重心持续下移。后市硅片价格虽仍有继续下行风险，但受硅料成本托底支撑，价格下行空间已受限，目前正逐渐进入筑底阶段。

电池片

供需及库存：当前电池片库存已升至8-10天，且呈继续上升趋势。海内外需求持续走弱，电池厂虽普遍采取减产、降价策略，但出货仍不畅。不过210RN得益于头部企业订单支撑及头部企业对明年的乐观预期，供需韧性相对较强。

价格趋势：当前二三线低价订单持续带动大厂价格下探。考虑12月需求惨淡，电池片价格仍有下行风险，其中183N、210N补跌风险较大，而210RN获成本线支撑及厂家较强挺价意愿，价格相对有支撑。

光伏组件

供需及库存：国内北方集中式项目收尾叠加海外淡季，终端需求大幅萎缩。组件厂订单严重不足，展望一季度需求难有改善，企业普遍出现大幅减产及放假迹象。

价格趋势：上游电池降价削弱成本支撑，低价订单持续下探。常规组件竞争激烈，库存成交价屡创新低，受上游降价传导影响，组件价格仍面临回落风险。