2020年9月以来六氟磷酸锂价格持续上涨，我们预计2021年全年六氟磷酸锂均价将超过16万元/吨，高点将突破20万元/吨。2015-2016年上半年是上一轮六氟磷酸锂价格上涨的周期，随着后续企业纷纷扩产和新增产能的陆续投产，六氟磷酸锂价格持续下跌到不到7万元/吨的价格。自2020年9月以来六氟磷酸锂正在进入新一轮价格上涨周期，价格从不到7万上涨至超过13万的价格；我们认为在供给刚性和需求持续向上的双重拉动下，六氟磷酸锂价格有望持续上涨，我们预计2021年全年六氟磷酸锂均价将超过16万元/吨，高点将突破20万元/吨。

供给端：龙头企业产能集中，短期内新增产能有限。据不完全统计目前全球六氟磷酸锂总产能约为5.6万吨左右，其中天赐材料、多氟多、天际股份合计拥有超过3万吨产能，产能占比达到55%；同时考虑企业扩产建设周期普遍在1.5年左右，短期内新增产能较少。从企业扩产节奏来看2021年新增产能主要集中在天赐材料和多氟多两家龙头企业，我们认为其作为行业龙头拥有较强的定价权，且其新增产能基本集中在下半年释放，考虑调试和爬坡等因素2021年影响有限。

需求端：2021年全球新能源汽车高高增长拉动锂盐需求。2021年新能源汽车仍将保持高增长态势，全球销量有望从2020年的324万辆增长到450万辆以上，对应动力电池出货量有望从2020年193GWH增长到2021年的287GWH；考虑储能和消费电池的需求，则2021年对六氟磷酸锂的需求预计在5.5万吨左右，与供给基本匹配；但是考虑到全球产能中部分产线处于落后产能且部分产线无法全部打满等因素影响，整体供需格局仍偏紧，尤其是龙头企业基本处于供不应求状态。

来源：国泰君安证券研究