2月26日，宁德时代发布定增预案 ，宣布将非公开发行股票募资200亿元用于扩建三大项目产能。

其中125亿元用于三个项目共计52GWh的产能扩张（包括湘西扩建项目、江苏时代三期以及四川时代一期），30亿用于储能研发项目，55亿用于补充流动资金。3个项目全部达产后预计贡献收入342.89亿，净利润30.45亿元。同时，宁德时代还将以自筹方式不超过100亿元投资宁德车里湾项目。

据悉，将扩张产能的三大项目情况如下：

1. 宁德湖西基地新增 16GWh，建设周期 3 年，总投资 46.2 亿元；

2. 江苏时代三期新增 24GWh，建设周期 3 年，总投资 74 亿元；

3. 四川时代一期新增 12GWh，建设周期 2 年，总投资 40 亿元

设备投资额大幅下降，生产效率进一步提升：

通过测算其单 Gwh 投资 额，江苏时代项目单 GWh 全投资额约 3 亿元/Gwh（较 17 年 4.11 亿，下降 26%）, 设备投资(含安装）额约 2.26 亿元/Gwh（较 17 年 2.79 亿，下降约 19%）；湖 西扩建产线，全投资额 2.86 亿元/Gwh，设备投资额约 1.84 亿元/Gwh；四川 时代项目，全投资额约 2.89 亿元/Gwh（较 17 年降 30%），设备投资额约 1.84 亿元/Gwh（较 17 年降 33%）；

在此次宁德时代的募资计划中，我们可以看到宁德时代对储能领域的重视程度正在不断加大。。本次定增项目包含电化学储能研发项目，预计总投资金额 30 亿元，包括研发设备购置、软件安装、 项目运营等。锂电储能可广泛应用于分布式可再生能源系统、电网调峰 调频、基站储能。北美、日韩储能市场已启动，19 年全球锂电储能装 机电量 16gwh，同比+26%；国内 5G 基站率先爆发，年均需求 15gwh，空 间广阔，因此公司加大储能研发。我们预计 19 年公司储能出货 1-1.5gwh，20 年预计大幅增长至 4-5gwh，未来将为公司重要增长点。

2019 年国内份额大幅提升至 52%，进入特斯拉供应链

据 SNE Research，公 司 2019 年出货约 32.5GWh（全球 116.6GWh），同比+39%，全球市占率进一步 提升至 27.87%（2018 年全球 22%）；公司在海外客户开拓上，与特斯拉、 宝 马（73 亿欧元订单，2021-31 年）、戴姆勒、现代、捷豹路虎、PSA、大众、 沃尔沃、丰田、本田等深度合作，以及为超 20 家国内车企（如上汽、吉利、 宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等，含合资）配套动力电池产 品。未来随着公司德国工厂产能逐步释放，有望进一步加速海外供应和份额。

目前，宁德时代有六大生产基地， 包括宁德章湾区（东桥/湖东/湖西）、宁德车里湾、溧阳基地、四川和 青海基地、德国工厂，合计规划产能近 300gwh；考虑目前合资产能， 公司产能规划超过 350gwh。19 年公司产能近 60gwh（独资），此次定增 3 个项目加车里湾基地，未来 2-3 年可新增 80-90gwh 产能。

EnergyTrend综合整理自中泰证券、国盛证券、东吴证券