近2年来一直低调筹备上市的天合光能股份有限公司（下称“天合光能”），正式对外公布在国内科创板上市的消息，市场振聋发聩。

在此之前，能源一号已多次率先全面解读了天合光能公司的上市准备及估值等情况。而据此次申报稿的数据来测算，天合光能拟上科创板的估值为150亿左右（该数据尚未经天合方面核实求证，仅供参考）。

据公开消息，天合光能拟首次公开发行人民币普通股A股不超过4.3945亿股，拟使用募集资金投入不超过30亿，主要用于铜川领跑基地的250兆瓦项目（下称“铜川250兆瓦”）、晶硅及太阳能电池和光伏组件技改扩建项目（下称“电池组件项目”）、研发及信息中心升级建设项目（下称“研发项目”），补充流动资金等。动用募集资金较多的实体项目主要集中于铜川250兆瓦，电池组件项目，研发项目等；分别拟投入5.25亿、6.51亿和4.37亿，而补充流动资金高达13.8亿以上。

2018年，天合光能实现收入250.54亿，该公司的年化有效产能为7027兆瓦，自有产量6137兆瓦，外协产量834兆瓦，合计总产量为6971兆瓦。公司组件销售为6599兆瓦，产销量为94.66%。

去年，该公司境内、境外的收入分别达140.58亿和109.95亿。

报告期内，该公司的平均单多晶组件情况如下： 公司的核心技术掌握是这样的：

2016~2018年，天合光能光伏组件占主营收入的比例从93%降至59.81%。未来，该公司拟在保持组件出货量全球领先的基础上，加大国内外光伏系统业务及智慧能源的发展力度， 使后两者的业务占比得以提升。

而就实际财务状况来说，目前天合光能虽然在经营活动产生的现金流量净额表现上不错，高达40.8亿元。但是，其筹资活动产生的现金流量净额（下称“筹资净额”）仅为-25.1757亿元。筹资净额中，这家公司所取得的借款还是非常高的，达到了113亿元之多，但该公司“偿债支付的现金”为117.8亿元之高。同时，分配股利、利润或偿付利息支付的现金为5.7328亿元。借款是“进”，偿债支付现金、利息支付都是“出”，直接导致了筹资净额为负数的结果。

从资产负债角度看，天合光能目前的固定资产为64.9亿，在建工程16.41亿。同时，企业2018年的短期借款相比上一年有所攀升，从51.8亿上扬至71.44亿，应付票据及应付账款为46.12亿，负债总计为165亿。公司资产为285.5亿，资产负债率近58%。

来源： 一号团队 能源一号