研究报告
宁德时代Q1业绩:一季度净利增长喜人,产能将持续扩张
2019-04-10

一季度实现净利润增长140%-170%

4月9日,宁德时代发布了2019年第一季度业绩预告。

根据预告显示,在本报告期内,宁德时代归属于上市公司股东的净利润为9.92亿元—11.16亿元。与去年同期相比上升了140%-170%。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为8.88亿元—9.69亿元,与去年同期相比增长了230%-260%。

宁德时代对于一季度业绩上升的原因总结为:

一、动力电池市场需求较去年同期相比有所增长;
二、产能释放,产销量不断提升;
三、持续加强费用管控,费用占收入的比例降低。

降低生产成本,联合车企确保产销量

近两年,随着补贴退坡及行业洗牌加剧,动力电池产业呈现出了明显的寡头趋势:据相关数据统计,2018年2018年动力电池装机量达到了56.9GWh。其中宁德时代的装机量为23.52GWh,市占比高达41%。到了今年第一季度,宁德时代今年1月装机2.17GWh,市占率43.6%,2月装机1.02GWh,市占率45.6%,3月我国动力电池装机总量5.09GWh,我们按宁德时代约45%市占率计算,对应3月份装机为2.29GWh,一季度装机为近5.5GWh。

随着3月26日2019年新能源汽车补贴政策的落地,补贴力度确认将逐步收紧,传导至动力电池企业,将促使动力电池企业不断提升电池能量密度、收紧价格。在新的补贴政策中,电池系统能量密度达到160wh/kg及以上车型按1倍补贴,140-160wh/kg车型按0.9倍补贴。

目前主流方形三元电池报价1.1-1.2元/Wh,方形铁锂报价0.9-1.0元/Wh。2018年瑞银曾发布报告:宁德时代电池成本为约合人民币1042元/kWh。但根据目前市场价格以及宁德时代2018年的调价力度,2019年宁德时代的供货价格或将下探至1.0-1.2/Wh。

积极与整车企业实现绑定合作是宁德时代确保销量。降低生产的一大途径。截至目前,宁德时代已经先后与北汽、上汽、广汽、吉利以及一汽建立了合资关系。此外,宁德时代还先后引入了东风集团、长安汽车两大整车厂商参股,并与江铃汽车、泛亚汽车等建立了合作关系。

宁德时代Q1业绩:一季度净利增长喜人,产能将持续扩张

在海外订单方面,宁德时代继成为宝马供应商后,与宝马、戴姆勒、现代、捷豹路虎、标志雪铁龙、大众、沃尔沃等深入合作,并且已获得多个项目定点。并且随着海外车企车型陆续推出,预计宁德时代供应海外客户将于2019年下半年起量。

产能持续扩张,储能将是下一个增长点

根据公开信息和公司公告,预计到2019年底,宁德时代产能有望达到42Gwh(包含合资厂合计约60GWh),到2020年,产能有望达到64Gwh(包含合资厂产能,合计约100GWh)。2019年上半年,宁德时代的产能预计仍处于供不应求的状态,产能将持续扩张。宁德时代的德国动力电池工厂也正在紧锣密鼓建设中,预计将于2021年投产。据宁德时代预计,到2026年,该工厂年产能将增至60千兆瓦时。

除了动力电池,储能电池也是宁德时代的两大业务方向之一。近日,宁德时代拿下了美国Powin Energy的电芯供货合同,Powin Energy将从宁德时代购买1.85GWh电芯,主要为磷酸铁锂电池。这些电芯将集成到PowinEnergy的最新型号的电池储能系统Stack225中,以确保Powin Energy储能产品的价格竞争优势,同时确保在2022年之前的电池供应。

宁德时代的首席战略官黄世霖此前曾表示,随着车用动力电池产业发展带动的成本的降低,储能领域的应用即将进入产业化临界点,2020年度电综合存储成本将低于0.25元。

2019年,宁德时代将规模化量产循环寿命10000次以上储能电池。

 

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