8月25日晚间，锂电池正极材料供应商容百科技（688005.SH）发布了2020年中报，受今年上半年疫情影响，容百科技下游客户复工复产延迟，公司订单和产品出货量减少。在此背景下，容百科技上半年实现营收12.32亿元，同比下滑36.80%；实现归母净利润5428.2万元，同比下降52.73%。
容百科技目前的主要产品为高镍三元正极材料，主要的应用终端之一是新能源汽车。不过受疫情的冲击，今年上半年中国新能源汽车产销分别完成39.7万辆和39.3万辆，同比分别下降36.5%和37.4%。因此很大程度上，上半年新能源汽车销量下降降低了对动力三元材料的需求。
不过就整个行业的发展趋势，无钴化正极材料将是三元正极材料的终极形态，而高镍三元材料通过提升镍含量降低钴含量实现了金属成本下降以及能量密度提升，正受到越来越多锂电池厂商的“欢迎”。容百科技董秘张媛在今年7月接受记者采访时透露，今年将推出Ni含量90%的高镍产品，“容百科技一直坚信三元材料高镍化是未来三元材料发展的必然方向”。
业绩下滑
长续航里程是新能源汽车的主要发展方向之一，这对动力电池的能量密度提出了更高要求。而提高电池能量密度的方法之一就是进行电池材料的“革命”。
记者了解到，正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能等具有直接影响。而在各类正极材料中，三元材料因其能量密度更高、续航里程更长近年备受热捧。
容百科技即聚焦于三元正极材料领域，其主要产品包括NCM（镍钴锰酸锂）523、NCM622、NCM811、NCA（镍钴铝酸锂）等系列三元正极材料及其前驱体。不难看出的是，公司的产品正朝着高镍方向发展。记者了解到，相较于传统三元正极材料，高镍三元正极材料拥有更高的能量密度。并且随着镍含量的升高、钴含量的降低，其单位成本相对较低。
不过容百科技在半年报中称，今年上半年，一方面国内及欧洲车厂出现阶段性停工，大型电池产商随之调整供应节奏，影响上游正极产商的生产备货；另一方面，下游订单不足，公司部分产能闲置，使得人工与制造成本、费用难以下降。
虽然公司未在半年报中披露其产品整体的销量情况，但从行业数据看，2020年上半年国内三元材料出货量8.6万吨，同比下滑4.2%。
此外，作为容百科技的同行业可比公司,杉杉股份下属公司杉杉能源（835930）与容百科技的业务较为接近。今年上半年，杉杉能源的营收和净利润同样出现双双同比下滑的情况，其中公司归属于挂牌公司股东的净利润为2252.1万元，同比下降81.7%。
值得注意的是，虽然三元材料总量同比下降，但是三元材料中高镍NCM811材料继续保持增长，根据高工锂电数据统计，上半年NCM811出货量达到1.35万吨，同比2019年上半年增长17%。
加大应收账款回款力度
那么容百科技NCM811的出货量如何？
容百科技2019年6月披露的招股书显示，其2018年NCM811产品收入占当期营收的比重为42.32%。另外公司2018年NCM811产品销量5926吨，据此测算，公司2018年NCM811产品的国内市场份额达到74%。2019年年报中，容百科技未具体披露NCM811的出货量，但公司称，根据GGII数据，公司2019年高镍材料出货量占中国高镍材料出货比例超过60%，居国内第一。
这里值得一提的是，尽管公司2019年高镍材料出货量较高，但由于对下游客户比克电池的应收账款计提了较大金额坏账准备，受此影响，容百科技2019年的归母净利润同比下滑了58.94%。
今年上半年，容百科技加强了对应收账款的回款，报告期内，公司应收账款为4.88亿元，同比降低44.27%。因此公司经营活动产生的现金流量净额增至4.49亿元，上年同期则是-0.4亿元。
回到NCM811产品中，容百科技在半年报中称，其湖北子公司为国内NCM811的主要生产基地，NCM811材料销量同比增长87%，销量占国内NCM811总出货量一半以上。
容百科技董秘张媛在今年7月接受记者采访时表示，未来两年，公司将加快湖北、遵义子公司产线扩建调研和筹建工作，这两处也是公司主要的正极材料生产基地。
此外对于下半年行业的发展前景，容百科技在半年报中表露出信心。记者注意到，从政策端看，疫情影响下，新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，并暂缓了补贴退坡的力度，此外欧洲国家也在推动传统车企发展新能源汽车，容百科技认为，2020年下半年新能源汽车将有望走出疫情的阴霾并重回快速增长趋势，同时拉动三元正极材料销量增长。
记者获悉的今年7月份全国乘用车相关数据显示，7月乘用车生产168.9万辆，同比2019年7月增长13.3%，另外7月新能源乘用车批发达到8.1万台，相对于2019年7月份的6.7万台增长21%。
全国乘用车联合会秘书长崔东树近期发文认为，上半年的新能源车增长动力主要是以特斯拉为代表的新势力的增长。下半年微型电动车销量将有望大幅回升，由此推动下半年的新能源车持续双位数高增长，并进一步形成未来几年的新能源车高增长的新周期。
超高镍产品在研
现任职于国内某知名动力电池厂商的业内人士在近期的一次主题分享中表示，对于811电芯在动力电池领域，目前还没有铺开在用，主要是考虑到安全性因素，“现在更多的还是使用622甚至532，但随着热管理以及冷却系统越做越好，一些新锐汽车也会选择这种811的电池”。
张媛今年7月则向记者表示，高镍三元材料通过提升镍含量降低钴含量实现了金属成本下降以及能量密度提升，目前已经在某些车型中已经有了大规模的应用，“高镍三元材料在三元中占比将逐渐增大，到2030年高镍三元材料（包括NCA）占三元材料的比例将达到70%以上”。
但业内人士一直认为的是，三元正极材料的高镍化是未来的发展路径。
记者了解到，NCM的比容量约在150-220（mAh/g）、NCA的比容量约在180-220（mAh/g）。容百科技半年报显示，其在研项目中，“高镍单晶型Ni90”（即镍含量≥90%，）的容量≥205mAh/g，不过目前尚处于产线调试阶段；另外公司的在研项目还包括“Ni90高镍新品开发”，该产品拟在NCM811产品基础上提升能量密度6%，容量同样≥205mAh/g，目前该产品正处于小试阶段。张媛则向记者表示，今年将推出Ni含量90%的高镍产品。
需要注意的是，《中国制造2025》中提到，到2020年中国动力电池单体比能量要达到300Wh/kg，2025年达到400Wh/kg，2030年达到500Wh/kg。对此上述行业内人士认为，三元高镍发展到最后也只能达到210-220的比容量，很难实现2030年500Wh/kg的单体目标。
不过就现阶段而言，张媛向记者表示，目前技术情况下高镍低钴材料才是各项性能最优的解决方案，高镍低钴材料是目前市场技术发展的主流方向，“对于前沿技术，公司一直积极开展研究，在超高镍材料、镍锰二元材料、钠电池材料、固态电池材料一直都有布局，有相关技术储备。”
容百科技半年报显示，在前沿科学研究领域，在固态电池用改性三元正极材料、固态电解质、钠离子电池正极材料、高电压镍锰尖晶石正极材料及富锂锰基正极材料等材料制备领域、固态电池及钠离子电池等电池技术领域开展了广泛的实验，取得了一系列技术进展。
其中，上述提及的材料中，富锂锰基正极材料的优点之一就是比容量较高，其电池单体能量密度可达到350Wh/kg。也需要看到的是，富锂锰基正极材料还存在循环和倍率性能较差等缺点，目前在动力电池上尚无较多的应用。
文章来源：科创板日报
