近日，欣旺达发布2019年业绩预告。

根据公司预告显示：2019 年全年归母净利润约 7.37-9.12 亿元，同比增长 5%-30%。其中 非经常性损益 2.3 亿元，主要是政府补助和公司持有的嘉元科技的股票 投资本期公允价值变动收益增加所致（持有嘉元科技 1.4%股权，前三 季度公允价值变动 0.83 亿，预计全年 1.1 亿左右）。扣非归母净利润 5.07-6.82 亿元，同比增长-17.6%~+10.9%，主要是因为动力业务今年 出货低于预期，且研发投入加大，板块亏损拖累整体扣非业绩。

核心客户份额稳定，pack 业务整体稳定提升：

1）手机 pack：单价提升 平滑整体需求下降，板块稳定增长。19 年全球手机出货预计下降 10% 左右到 14 亿部。但是单机受 5G 和大屏手机潮流的影响，手机平均容量 提升 20-30%至 4500mah 左右，单机 pack 价值量提升 10%左右，平滑整 体需求的下降。预计手机 pack 业务全年贡献收入 150-160 亿，同比增 长 20+%。

2）笔电业务预计 19 年收入 30 亿，同比增长 50%，主要来自 于联想和戴尔放量。

3）智能硬件预计贡献 45 亿收入，同比增长 50%， 但是由于扫地机器人等产品比重增加，板块毛利率微降。

锂威电芯自供率持续提升，净利率预计同步提升：

预计 19Q4 电芯自供 率达到 20%左右，环比提升 5-7 个百分点，产能利用率维持高位。

预计 单季度锂威收入 6-7 亿，贡献净利润 0.6-0.7 亿元，净利率预计提升至 10%。19 全年锂威收入预计 16-17 亿，同比增长 50%，对应净利润 1.1-1.2 亿。20 年产能放量（40 万/天到 60 万/天），且自供率进一步提升，全 年收入有望翻番达到 30 亿，对应净利润 2.5-3 亿。

动力全年预计亏损 3 亿左右，新项目拓展期，亏损幅度扩大，20Q3 HEV 项目放量，盈利将改善：

1）装机环比小幅回升，19Q4 预计动力亏损约 1 亿。19Q4 电芯装机电量 0.22gwh，pack 装机 0.12gwh，环比三季度小 幅改善，主要增量来自于东风柳汽的景逸 S50EV 车型装机量明显提升。 电池模组售价约 0.85-0.9 元/wh，预计四季度贡献 2-2.5 亿收入。19Q3 开始动力研究院扩大研发团队，人力成本增加，且新产线建设持续投入 维持高费用，预计 19Q4 动力业务亏损 1 亿左右，环比持平，19 年全年 动力板块亏损 3 亿左右。

2）48V 产线进展顺利，预计 20Q3 开始供货。 雷诺日产 48V 项目预计 20Q3 开始交付，单车采购量约 1.5kwh，预计单 车价值量约 4500 元；东风雷诺日产纯电项目未来六年需求 36.6 万台， 单车带电量近 30kwh，预计 20 年下半年开始量产。

文章来源：东吴证券