研究报告
容百科技:卸下比克坏账包袱,深度绑定国内电池龙头
2020-02-05

2020 年 1 月 31 日,容百科技发布业绩预告:预计 2019 年全年实现归母净利润为 0.8-1.2 亿元,同比减少 43.63%到 62.42%,实现扣非归母净利润为 0.54-0.94 亿元,同比下降 53.44%到 73.17% 。

大幅计提坏账,Q4 单季产销情况良好

出于谨慎性原则,公司当期对比克坏账计提比例从 40%提升至 70%约 1.42 亿元。排除比克坏账的影响公司 2019 年全年实现归母净利润约 2.22-2.62 亿元,同比增长 5.7%-24.8%,Q4 单季度实现归母净利润 0.62-1.02 亿元同比增长 40.9%-131.8%,环比增长 6.9%-75.9%,2019Q4 单季公司产品整体销售情况稳中有升。

深度绑定国内电池龙头,进入特斯拉产业链

根据公司公告显示,2018 年四季度以来,公司在产能有限的情况下,持续调整客户结构,加强了对宁德时代、比亚迪等战略客户的覆盖,营业收入保持了较快同比增长。公司 2019 年前三季度实现营业收入 30.98 亿元,前五大客户依次为宁德时代、天津力神、比亚迪、中航锂电及浙江天能,合计收入占比达 70%以上。根据公司招股说明书资料显示,公司向宁德时代供应的主要产品是 NCM811 系列三元正极材料,随着宁德时代被纳入上海特斯拉供应商,未来公司或将大幅受益。

NCM811 正极材料龙头,在高镍化浪潮中将率先受益

根据 相关行业机构统计数据显示,2019 全年新能源汽车累计生产约 117.7 万台,同比下降 4%,动力电池装机量累计约 62.38GWh,同比增长 9%,其中三元电池装机电量约 38.39 GWh,占比 61.5%;同比增长 25%。容百科技的主要客户宁德时代、中航锂电 2019 全年装机量分别为 32.31、1.49GWh,同比增长 37%、108%,比亚迪和天津力神 2019 年全年装机量分别为 10.78、1.95 Gwh 同比微降。2019 年前 10 月,国内 NCM811 实现装机电量 2.88GWh,同比增长 37335.81%,装机电池企业主要为宁德时代、比克电池、德朗能、鹏辉能源等,而容百科技正是宁德时代 NCM811 的主力供应商。根据行业机构预计,到 2020 年,国内 NCM811 在三元正极材料的应用占比有望达到 17%;到2025 年,国内 NCM811 的应用占三元正极材料比将大于 45%,对应需求量将超过 27 万吨,而公司招股说明书显示,目前公司已形成高镍化正极材料产能约 4 万吨,预计 2020 和 2021 年底,公司三元正极材料规划产能将分别达到 8 万吨和 10 万吨,未来市场对高镍化正极材料需求大幅增长将为公司打开广阔的空间。

 

文章来源:华西证券

 
标签:宁波容百 , 新能源企业营收
相关推荐